J9九游会李振国回到了2005年-九游会(中国区)集团官方网站
文/呼吁
李振国作念了一场演讲。
2025年2月14日晚，在隆基绿能科技股份有限公司（601012.SH，以下简称“隆基”）拓荒25周年的驰念行动上，李振国在这场耗时一个半小时的演讲中勾画出隆基在夙昔25年的发展条理，也给出了在现时行业隆冬之际，隆基接下来押注的发展旅途。
他是隆基绿能创举东谈主、总裁，亦然德国同业口中“changed the whole industry”的阿谁东谈主。本年是李振国使命的第35年、创业的第33年。他说，“在我性掷中，隆基的比重也变得越来越高。”
在演讲运转前，率先是一张海报在一又友圈流传，在李振国相片的另一侧，枚举了几个关键词，从大到小排列次序为：感谢；客户第一；BC；单晶；天下记录；金刚线；隆重等等。
这有时等于这家公司拓荒25年来最为敬重的特色或是关键发展节点，以及在现时这个时点但愿向外界传递出的声息。
动作A股光伏龙头，隆基的功绩表目下夙昔的五年间呈现出倒U型弧线。2020年至2022年是隆基功绩的高速增永恒：2020年，隆基净利润85.52亿元，营收545.83亿元；2021年净利润90.86亿元，营收806.08亿元，组件出货量全球第一，市占率超20%；2022年净利润148.12亿元，营收1289.98亿元。
增速在2023年运转放缓，盈利才能承压，隆基当年录得净利为107.51亿元，同比下滑27%。情况在2024年一季度变得更为严峻，2024年一季度，隆基碰到十年来的初度单季亏本，又在2025年1月预线路了近十年来初度年度亏本，预测2024年度实现包摄于上市公司激动的净亏本为82亿元到88亿元。
“行业靠近隆冬的时候，隆基也不例外，气候等于出现了高额亏本，”李振国在演讲中对此莫得遁入：“前段时刻，咱们2024年的功绩预报信赖环球都宝贵到了，咱们也第一时刻作念了公告。好多共事都说，咱们这么不等于在诱导炮火吗？真实，在功绩上隆基此前从来莫得靠近过这么的亏本情况。我想，咱们照旧应该坦诚一些，将试验情况同步给所关联注、善良隆基的东谈主，莫得必要去阴私太平。天然，咱们也承认隆基确确乎实过往存在一定的问题。”
而目下他但愿环球从当下的视角抽离出来，站在愈加宏不雅、更长的时刻轴去看待这个问题。预判弥散并穿越弥散，望望隆基的下一个25年该如何走。
预判弥散
隆基在二十年前就看出了行业竞争景色的试验：弥散。
在这场演讲中，李振国回到了2005年，在阿谁时点谈隆基介入光伏行业更早期、更试验的目的和逻辑。
“其时，在德国《上网电价法》的推动下，欧洲光伏市集发展迅猛，全行业都处在零落的局面下。那时候，好多东谈主都冲入到光伏行业里，边幅干得越多，门径迈得越快，其时产生的效益就越好。是以咱们其时就有一个理会，认为但凡东谈主不错制造出来的东西，零落仅仅阶段性的，弥散才是常态。”
李振国说，在这种配景下，再来看光伏全产业链，就会发现除了电站有一定的资源属性外，其他的边幅一皆都是制造属性，这就意味着行业改日一定是充分竞争、实足竞争的气象，咱们确切需要打造的不是在零落态下的竞争才能，而是弥散态下的竞争才能。
而从光伏行业的就业试验看，一直未变的是度电成本的裁汰。“一直到今天，这个试验都莫得改变。任何一项手艺，纵令有更高的改变效果，或者某个边幅成本更低，若是弗成映射到改日度电成本上，那么就不是好的手艺门路。”
主理这两项原则，隆基先是在2006年站定单晶，在RCZ、金刚线，以及PERC的应用成为几个改变行业的关键事件，推动了行业手艺的跳动和成本的裁汰，今天光伏发电成为全球绝大巨额国度和地区最低廉的电力动力。
但光伏行业仍然难以幸免不停穿越计策和产能的周期。回看夙昔五年，隆基在老本市集阅历的一轮震憾不错加以佐证。
隆基股价从2020年头的23元/股最飞腾至2021年11月的72.55元/股，市值冲破5000亿元，成为光伏行业“白马股”，一度被称为“光伏茅”。2020年，高瓴老本以70元/股入股，来回对价158.4亿元，助推市集信心。
随后在2022年至2023年间，隆基股价阅历高位回调，主因在于行业产能历程预期升温，市集担忧手艺门路竞争，2022年股价跌至40元/股区间。
2024年隆基干预深度调整期，股价最低涉及12.7元/股，全年股价跌幅超60%，市值大幅缩水。
光伏行业本轮出现的问题等于内卷。行业发展过快，对市集形成透支。
“夙昔两年多，形成的产能是之前20多年形成产能的2-3倍。光伏行业确乎发展到了每年几百个吉瓦的需求，但产能马上干到一千多吉瓦以上，形成了弥散，这是环球莫得猜想的局面。”
李振国说，从更永久来看，咱们不挂牵，我认为2030年达到1000个吉瓦，也一定会到这种限制，何况跟着光伏的发展，跟着碳中庸共鸣在全球的进一步形成，2035年达到1500个吉瓦也很可能是不够用的，关联词最近几年的发展，有点过快了。是以咱们反念念这件事情的时候，就猜想一句话，叫作“雪崩时，莫得一派雪花是无辜的”。
恭候解围
光伏是强周期章程驱动的行业，在夙昔很长一段时刻中都在阅历“扩张－弥散－出清－复苏”轮回。
在夙昔一年光伏产能扩张远超需求，全球光伏组件产能冲破1000吉瓦，新增需求仅为430—470吉瓦，供需严重失衡。多晶硅、硅片等边幅产能诓骗率不及50%。这亦然隆基难以独善其身的原因，堕入行业“内卷”在所未免。
手艺门路竞争也在加重，其中的不笃信性增多了投资风险。BC电板虽效果上风显着，但2025年产能仅约60吉瓦，远低于TOPCon的1000吉瓦。
隆基在功绩预亏公告中流露，受行业竞争加重的影响，公司BC二代居品产量占比很低，PERC和TOPCon居品价钱和毛利率延续下跌，产能开工率受限，手艺迭代导致计提钞票减值准备增多，参股硅料企业投资收益产生亏本，导致筹画功绩出现阶段性亏本。
隆基在财务发达上向来隆重。李振国在多个局势讲过，企业作念到一定例模的时候，饿死的是少数，彭胀死的是巨额。咱们一定要讨论承担风险的才能，弗成赌性太重，因为有可能成效，也有可能失败。成效了虽然是好的事情，关联词失败了，就可能让企业堕入万劫不复的境地上。
在组织效果上在夙昔的一两年间隆基也走过一些弯路。
在这场演讲中，李振国说：“跟着公司陆续发展，咱们的业务变得越来越复杂，咱们也在阅历着一些探索。在探索历程中，我总体认为标的是对的，关联词辅导不是很充分，走了一些弯路，形成了一些阶段性的低效和冗余，咱们仍是深刻意志到了这件事情。时至本日，我以为，让统统东谈主更永久地端好这碗饭，等至今后最大的包袱。”
他所指的低效和冗余大约是短期内的东谈主员扩张。不同于其他企业会限定“光伏行业三年以上使命辅导”等较为硬性的门槛。隆基的格调更为敩学相长，关于来自互联网、科技、制造业、汽车等行业的招聘者会持通达的格调，更为敬重候选东谈主的潜质、详细训导以及宏不雅视线。
2024年，隆基曾对外在示：光伏行业靠近着复杂的表里部竞争环境，为了应答市集变化，升迁组织着力，公司进行了关联岗亭结构优化，东谈主员调整比例约为整体职工总额的5%。
但在行业隆冬，隆基深入需要的是更为精干的队列以求穿越。
李振国流露，隆基仍要陆续在光伏这条赛谈上对峙降本增效。“若是咱们能够把光伏成本作念得更低，就不错为疗养技巧让渡出更多的空间。”
在手艺旅途上，仍在聘请站定BC。“改日，BC手艺照旧与叠层电板等其他高效电板手艺连结洽的最优选”。隆基BC产能将在2025年下半年具备限制。
但仍然需要靠近在销售履行、手艺降本上的关键冲破，这亦然隆基在2025年最大的挑战之一。
计策层面，现时中国光伏行业协会推动产能出清，33家企业签署自律协议，2025年供需或冉冉均衡，但行业自律能否确切终了，还需进一步不雅察。
这些都是决定隆基能否重回增长轨谈的关键。跟着产业链价钱止跌回升，隆基在老本市集的弱复苏信号领会，股价小幅反弹至18元/股区间。截止发稿，隆基股价报16.35元/股。
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